（二）券商最新研判

信达证券：AI主题活跃，热点会扩散，可能成为牛市主线

春节之后经济预期可能会发生乐观变化，带来投资机会扩散。季节性规律显示，历年春节后到3月经济高频数据通常偏强，3月全国两会召开也会对经济和政策预期有所提振。2025年1月社融数据总量实现“开门红”，体现了财政政策前置发力的效果，后续稳增长政策落地效果有望逐步显现。考虑到春节后到3月的资金格局往往不错，如果经济预期发生乐观变化，流动性相对充裕的背景下有利于投资热点继续扩散，部分顺周期、受政策积极影响较大的板块可能受益。

政策大力度引导中长期资金入市，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》发布。《实施方案》的落地短期有利于提振市场预期和风险偏好。长期有望给资本市场带来持续、稳定、专业的增量资金，有利于资本市场平稳运行。中长期资金偏好配置金融、红利等大盘、价值类板块。长期来看也有利于资金支持新质生产力发展。

价值类板块有望受益于市值管理驱动的投资机会。2024年以来资本市场改革提速，改革方向也有从融资端向投资端转变的迹象，上市公司市值管理政策加码推行节奏加快。在市值管理政策驱动下，相关价值类主题有望活跃，建议关注并购重组、破净、股份回购相关标的。另外，DeepSeek带来中国互联网资产关注度提高，AI主题短期活跃。后续成长风格中可以关注两个方面：一是传媒互联网&消费电子；二是AI等新的产业方向。DeepSeek的出现说明AI的进步速度依然很快，并没有进入瓶颈。如果验证到商业模式落地的临界点，可能成为牛市中新的主线，在此之前或可做波段。